Индонезийская рупия

Во время поездки на Бали собрал для коллекции местные банкноты и монеты. Не хватает монет достоинством 1 и 50 рупий, но это совсем копейки и в ходу их практически нет. Рубли, как это было в Индии, в обменниках не принимают. За 1$ предлагают примерно 11300 рупий. Вывески "авторизованных" обменников с заманчивым курсом 11700 располагаются на каждом шагу, но попытка обмена в таких пунктах ни к чему хорошему не приведёт. Либо возьмут большую комиссию, либо могут просто обмануть.

Чёрный лебедь

Два графика с комментариями из книги Нассима Талеба "Чёрный лебедь".

Индюшка до и после Дня благодарения. История процесса на протяжении более чем тысячи дней ничего не говорит о том, что произойдет дальше. Это наивное прогнозирование будущего по образу прошедшего может относиться к чему угодно.

Исключив десять самых больших однодневных сдвигов на фондовом рынке США в последние 50 лет, мы увидим огромную разницу в прибыли, однако финансовая элита считает эти скачки просто аномалиями. (Это лишь один из многих примеров такого рода. Хотя для этой книги он достаточно убедителен, есть и более убедительные, подкрепленные математикой примеры, вроде частоты событий с отклонением в 10 сигм.)

Структурированные продукты

В предыдущих постах мной рассматривался процесс формирования портфеля из ПАММ-счетов. Несколько слов было сказано о банковских депозитах. Естественно, возникает вопрос, каким образом можно совместить эти финансовые инструменты так, чтобы доход от инвестиций был больше процентной ставки банков, но при этом риск потери денег был минимальным.
Не так давно на российском рынке стали появляться финансовые инструменты под общим названием "структурированные продукты". При 100%-ой защите вложенного капитала инвестору предлагается неограниченная доходность. Идею, лежащую в основе структурированных продуктов, как раз можно использовать при распределении своих средств между депозитами и ПАММами.
Давайте рассмотрим простейший структурированный продукт. Допустим, сумма вложений 1 миллион рублей. Получив эту сумму от клиента, банк делит ее на две части: 900000 рублей и 100000 рублей. Первая часть размещается на обычный депозит с процентной ставкой 11,1% годовых. Через год сумма на депозите вырастет до 1000000, то есть до исходной суммы вложений. Вторая часть (100000 рублей) используется банком для приобретения деривативов, например, опционов. Теоретически, доходность по таким активам не ограничена, но при этом существует риск полной потери средств. Таким образом, доход инвестора по структурированному продукту может быть больше дохода по депозиту, при этом есть риск что дохода вообще не будет. Но вложенные средства вернуться к инвестору в любом случае.
Зная этот принцип, без особого труда можно составить свой простой структурированный продукт: 90% предназначенных для инвестиций средств мы относим в банк (или банки) под ~11% годовых, а 10% средств вкладываем в ПАММы. В данном случае можно составить агрессивный портфель из ПАММ-счетов. В одном из будущих постов попробую привести пример такого портфеля. А вот как будет выглядеть схема нашего простейшего структурированного продукта.

Такая схема вложений может служить ответом на вопрос, который часто задают на форумах: "Сколько денег инвестировать в ПАММы?".

Банковские депозиты

Когда в вашем распоряжении появляется более-менее крупная сумма денег, которую вы не планируете тратить в ближайшее время, естественным образом возникает вопрос, каким образом их хранить. Очевидно, что наименее рискованной формой вложения денег будет банковский депозит. Однако, большое количество банков и вкладов часто отбивает желание разбираться во всем этом многообразии. Но на самом деле всё не так сложно. Достаточно знать несколько основных моментов.
Простой пример. Допустим, в моем распоряжении имеется 1 миллион рублей. Всю сумму в ближайшие пару лет я тратить не планирую, но, возможно, через полгода мне понадобиться порядка 200 тысяч рублей. Как распорядиться имеющимися деньгами?

Ода деньгам

"Так вы думаете, что деньги - корень зла? А вы не задумывались над тем, что является корнем денег? Деньги - инструмент обмена, который может существовать, только если есть производимые товары и люди, способные их производить. Деньги - материальное выражение того принципа, что люди могут взаимодействовать при помощи торговли и платить ценностью за ценность. Деньги - довод не попрошаек, которые со слезами клянчат ваш товар, или грабителей, которые забирают его силой. Деньги делают только те, кто производят. И это называется злом?

Когда вы получаете деньги в уплату за труды, вы делаете это в убеждении, что обменяете их на продукт чужого труда. Цену деньгам дают не попрошайки и грабители. Ни океан слез, ни все оружие в мире не превратят кусочки бумаги в вашем портмоне в хлеб, который вам нужен, чтобы дожить до завтра. Эти кусочки бумаги, как и золото, содержат энергию людей, производящих ценности. Ваш бумажник означает надежду на то, что где-то рядом с вами есть люди, не поступающиеся моральным принципом, который является корнем денег. И это вы называете злом?

Пытались ли вы отыскать корень производства? Посмотрите на электрогенератор и попробуйте убедить себя, что он создан лишь мышечными усилиями неразумных животных. Попытайтесь вырастить пшеничное зерно, не руководствуясь знаниями, оставленными нам людьми, впервые сумевшими этого добиться. Попытайтесь добыть пищу, не совершая ничего, кроме физического движения, и вы осознаете, что человеческий разум - корень всех ценностей и всего богатства, что существует на Земле...

Производство и торговля для получения денег - вот пароль честных людей. Деньги опираются на аксиому, что каждый человек - хозяин своего разума и своих усилий...

Но деньги - всего лишь инструмент. Они дадут вам все, чего вы пожелаете, но не заменят вас как человека, идущего к цели. Они дадут вам средства для удовлетворения ваших сегодняшних желаний, но не породят новых. Деньги наказывают тех людей, которые пытаются повернуть вспять закон причинности, - тех, кто хочет заменить разум продуктами разума.

Деньги не принесут счастья человек, который не имеет понятия, чего он хочет...

Только человек, который в нем не нуждается, способен унаследовать богатство. Человеку, который сам способен заработать состояние, неважно, с чего он начнет...

Деньги всегда остаются результатом вашей деятельности и отказываются становиться на ваше место. Деньги - продукт добродетели. Но они не рождают в вас добродетель и не уменьшают ваших пороков. Деньги не принесут вам того, чего вы не заслуживаете - ни в материальном смысле, ни в духовном..."

"Атлант расправил плечи", Айн Рэнд.

Инвестиции в современное искусство

РБК, "Сфера интересов", тема "Инвестиции в современное искусство" (3 ноября 2011 г).
Небольшое резюме, составленное из ответов специалистов на вопросы ведущей.

Вопрос:
Какую минимальную сумму предполагают такие инвестиции?
Ответ:
От 10000 евро.

Вопрос:
Каков горизонт инвестиций?
Ответ:
От 1 года до 10 лет.

Вопрос:
Какова средняя доходность?
Ответ:
При вложении на 10 лет и покупке произведений известных (!) авторов – более 30%. В течение этих 10 лет могут происходить колебания.

Вопрос:
С чего начать при инвестициях в современное искусство?
Ответ:
Посмотреть, кто из художников представлен в 5-10 лучших галереях страны и мира. Это потенциальные "голубые фишки".

Вопрос:
Как происходит ценообразование на рынке современного искусства?
Ответ:
1) Индексы международных агентств.
2) Портфолио художников (школы, выставки, кураторы и т.д.)
3) Мнение круга специалистов, представителей музеев, галерей, аукционных домов.
4) Результаты публичных торгов, по которым можно судить о спросе и предложении.

Инвестиции в ПАММ. Конструирование портфеля

Цель инвестирования понятна. Критерии отбора счетов определены. Дело за малым - нужно на основе этого сформировать портфель из конкретных ПАММов. Процесс отбора можно разделить на три этапа.

1) В полном списке рейтинга счетов Альпари оставляем две колонки: "Возраст" и "Доходность за все время". Далее делаем ранжирование по возрасту. На момент написания поста количество счетов старше одного года было немногим больше 300. Из этого списка оставляем только кандидатов с положительной доходностью за весь период существования.

2) Избавляемся от "мартингейлов". Для этого придется анализировать графики загрузок депозитов. Счета, на графиках которых имеются характерные "пики", исключаем из списка кандидатов. Здесь же избавляемся от неадекватных счетов, например, имеющих большие перерывы в торговле и т. д.

3) Подробно анализируем оставшиеся счета. Здесь можно обратить внимание на максимальные относительные убытки (просадки). Кроме этого, на форумах управляющих можно найти описания их торговых систем. Обычно, управляющие там делятся подробностями, например, результатами тестов и т. д.

В итоге, после не самого строгого отбора, у меня осталось всего несколько счетов. Вот они.

ПАММ-счет MaximM (eurusd)

ПАММ-счет Marlboro ("ForexTECHNOcom" - Mechanical)

ПАММ-счет Bonnytrust (SilverChannel 2 traders)

ПАММ-счет ice12 (Pivot-MAC)

ПАММ-счет Petrov_Ivan (USD)

ПАММ-счет AleksN (Orxi)

ПАММ-счет avp555

Инвестиции в ПАММ. Критерии отбора счетов

Определю свои критерии отбора ПАММ-счетов в портфель.

1) Срок жизни должен быть не менее одного года (естественно, при постоянной торговле). Чем обусловлен именно такой срок? Очевидно, что при долгосрочной стабильной торговле доверие к управляющему ПАММом возрастает. Этот факт подтверждается статистикой: в интервью с руководителем сервиса pammin приводятся данные, что за период в 300 активных торговых дней ПАММ-счета проявляют большинство своих рисков. Склонен верить этой статистике. Поэтому знать (с определенной долей вероятности), что ожидать от ПАММа, можно только в случае, когда он имеет срок активной жизни от одного года.

2) Смотрим на графики доходности и загрузки депозита. Естественно, доходность за последний год должна быть положительная. Но это ещё не самое главное. Почему графики доходности и загрузки депозита нужно рассматривать обязательно совместно? Здесь следует дать небольшое пояснение. Существуют различные варианты управления денежными средствами на торговом счете, которые обобщенно принято называть "принципом Мартингейла". Суть их следующая. Торговля начинается с определенного минимального лота. После каждой неудачной сделки трейдер должен увеличивать лот так, чтобы в случае выигрыша окупить все прошлые проигрыши в этой серии, с небольшим доходом. В случае удачной сделки трейдер должен вернуться обратно к минимальному лоту. Используя систему Мартингейла, трейдер по сути не получает преимущества, он всего лишь перераспределяет свой доход. То есть теряет деньги редко, но помногу, а получает доход часто, но помалу. Понять, использует ли управляющий Мартингейл, легко - достаточно взглянуть на график загрузки депозита. И, если он выглядит примерно как на рисунке внизу, то трейдер явно использует очень рискованную систему управления средствами на счете.

При этом график доходности у таких ПАММов может выглядеть очень привлекательно.

Инвестиции в ПАММ. Цели и структура

Прежде, чем начать инвестирование в ПАММ-счета и производить манипуляции связанные с этим, попробую определить цели данной затеи. Своей целью инвестирования в ПАММ вижу ежегодную прибыль в диапазоне 30-80% при рисках, не превышающих 15%. Срок инвестирования - более года. Теперь обо всем по порядку.
Среди сервисов, предлагающих услуги доверительного управления, остановлюсь на Альпари. По-моему, статистики и различной информации по ПАММам, предлагаемой этой компанией, вполне достаточно для анализа.
На мой взгляд, структура вложений - один из самых важных моментов, с которым нужно определиться до начала инвестиций. Основные вопросы здесь: инвестировать в отдельный ПАММ-счет или в портфель? Если это портфель, то сколько ПАММов должно в него входить?
То, что инвестировать нужно в портфель, а не в конкретный ПАММ-счет, - факт довольно очевидный. Сделав ранжирование полного списка счетов в Альпари по возрасту, можно убедиться, что полноценных ПАММов со сроком жизни от 2 лет, ежегодной прибылью более 30% и максимальной просадкой, не превышающей 15%, просто нет.

То есть, без диверсификации добиться намеченных целей не получится. Кроме этого, всегда существует риск закрытия счета управляющим без каких-либо объяснений.
С тем, что без портфеля счетов не обойтись, разобрались. Теперь нужно определить количество счетов в портфеле. В это нам поможет сервис pammin.ru. Сервис поможет сформировать портфель в соответствии с целью (>30% прибыли при риске <15%). Расчет суммарной прибыли там производится автоматически и с учетом вычета вознаграждений управляющим, что очень удобно.
О критериях отбора ПАММ-счетов в портфель в следующем посте.

Способы заработка с помощью форекса

Кажется, что способ заработка на форексе или, если быть точнее, с помощью форекса один. И состоит он в том, что нужно пройти какие-нибудь курсы, прочитать много тематической литературы, разобраться со спецификой, найти закономерности в изменениях курсов валют и на основе всего этого начать торговать. И по началу этот вариант представляется единственно возможным. Но на самом деле околофорексная тематика очень разнообразна и заработать здесь можно не только самостоятельно совершая сделки по покупке и продаже валют, но и другими способами, менее затратными с точки зрения времени. Об этих способах и пойдет речь.

1. Автотрейдинг.

Или, что тоже самое, торговля с помощью советников. Отличие от торговли вручную состоит в том, что сделки совершает написанная вами или кем-то другим программа. Преимущество данного способа - торговля может осуществляться круглосуточно по заранее заданному алгоритму, что не требует вашего присутствия и исключает психологический фактор при принятии решений по сделкам. Недостаток - где-то нужно раздобыть прибыльную стратегию торговли и, собственно, советник, который будет её реализовывать. Так как у нас нет времени разбираться с рынком форекс и со всякими языками программирования, то советник можно просто купить. Например, здесь. Я сейчас не буду углубляться в автотрейдинг и рассказывать нюансы, на которые следует обратить внимание при покупке таких программ, так как это тема для отдельной статьи. Скажу только, что сам я пробовал покупать советники, но опыт оказался не очень удачным. В течение пары месяцев беспрерывной работы нескольких советников на различных валютных парах они общими усилиями слили мой депозит. Напишу об этом как-нибудь в следующий раз.

2. ПАММ-счета.